债市角度看上市银行年报(二)：表外理财规模压缩、基金投资占比平稳

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表外理财：规模整体压缩。2022 年，49 家A、H 股上市银行表外非保本理财总规模为24.64 万亿元，同比下降4.39%，环比下降4.58%。分银行类型来看，与21 年末相比，大行同比降幅最大（-10.78%），农商行次之（-3.24%），股份行和城商行同比变动不大。与22H1 相比，各类型银行均环比下降。

理财子公司：总体存续产品规模逆势增加，个体表现分化。从盈利能力来看，2022 年已披露年报数据的银行理财子公司净利润均为正。从理财规模来看，披露了理财子公司管理产品规模的14 家公司中，仅6 家银行理财子公司的理财规模较22H1 上升，其余8 家均为下降。从资产结构来看，以披露了2022 年理财子资产余额投向的工银理财和建信理财为例，债券占比均为最高，分别为58.1%、45.2%。

基金投资：股份行和城商行更为依赖。从41 家样本上市银行数据来看，2022年基金投资总规模为5.55 万亿元，同比增长14.88%。分银行类型来看，大行对于基金投资依赖度最低（占FVTPL 比重为38%），22 年同比增长17%至1.48 万亿元，其余类型银行基金投资占比整体在50%以上。资本管理办法新规对资管产品穿透计量要求从严，银行将更加偏好底层资产清晰、易于穿透的基金产品，利好利率债产品。

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