快报：光大期货：天气因素主导，国际谷物波动加剧

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本周初，由于降雨天气缓解旱情，美麦、玉米期价承压下行。依据以往的作物生长规律，每年的7—9月是作物生长关键期，在这一阶段高温和多雨天气交替出现，CBOT市场交易商的情绪和预期也将随之调整。在这一时间周期之内，农产品价格通常会出现宽幅波动的特点。

短期降雨缓解旱情

自6月份开始，国际农产品市场天气炒作持续升温，这一阶段是大豆、玉米生长的关键期，干旱和洪涝对作物的影响会在远期合约的价格预期中体现。6月20日前后，美豆干旱面积占比超过50%，美玉米干旱面积接近45%。在美国爱荷华州、伊利诺伊州和印第安纳州等主要玉米生长州，降雨量很少，这导致市场对干旱天气的担忧升温。美豆主力合约在不足一个月时间内反弹超150美分/蒲式耳，美玉米期价触及6个月高位。6月23—24日，降雨天气增加，市场对干旱天气的担忧缓解，美豆领跌，玉米跟跌，CBOT油籽、谷物期价冲高回落。值得注意的是，降雨对旱情的缓解在大豆市场表现更为明显。从美豆主产区反馈的情况可以看到，在本周和下周降雨天气影响下，受干旱影响的大豆面积也将随之下降。此前市场预期美豆干旱面积占比达到57%，几乎覆盖到所有的核心区域，但是在本轮降雨过后，美豆干旱面积将下降，美豆优良率也将随之改善。

另外，对于今年的干旱天气，市场将其与2012年美国遭遇的50年不遇的严重干旱相类比。但是，从6月末到7月初的温度和降雨情况来看，今年6月份美国大豆、玉米市场的干旱面积和强度均明显低于2012年同期水平，同时7—8月是决定作物生长的关键时期，CBOT市场交易商还需重点关注这期间温度和降雨对作物生长的影响。

出口销售持续低迷

在天气影响占据主导的当下，国际谷物市场远期合约的供应炒作集中在天气预期。但是，对于美国小麦和玉米的近月市场来说，影响其价格波动的核心因素还集中在出口销售方面，而出口销售的关键因素还是价格的竞争力。

从美国玉米出口销售进度就可以看出，在美元强势的背景之下，美国谷物的绝对价格在国际市场明显缺乏竞争优势。美国农业部出口检验报告显示，截至6月8日，美国2022/2023年度玉米出口检验总量为3110.2万吨，同比下降30.9%。上周五公布的出口销售报告显示，6月15日当周，美国2022/2023年度玉米出口销售净增加4.71万吨，低于市场预期的均值。当周，美国玉米出口装船为66.83万吨，较之前一周减少44%，较此前四周均值减少50%。周初在美玉米期价高位回落之后，6月26日美国玉米出口到中国的到岸价格下调至329美元/吨，进口到中国的成本为2674元/吨，较节前的价格高点下降40元/吨，但是与市场预期的远期巴西玉米进口到中国不足2000元/吨的报价相比，美国玉米仍明显缺乏竞争优势。另外，6月巴西玉米进入收割季，巴西玉米供应市场成为国际玉米市场远期合约无法规避的利空因素。

从最近公布的巴西玉米收割进度数据看，6月中旬巴西玉米收割提速，巴西谷物出口商协会预期6月巴西玉米出口量为165.8万吨，是5月出口量的3倍。目前，巴西马托格罗索州玉米收割已经接近20%，低于上年同期的35.7%。7月巴西天气良好，收割期间没有降水，这样的天气对大豆和玉米收割是非常有利的。（作者单位：光大期货）

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