通信行业：光通信去库存周期，关注数通市场改善

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（以下内容从华西证券《通信行业：光通信去库存周期，关注数通市场改善》研报附件原文摘录）1、光模块及组件去库存进行时，2023年Q2光器件行业整体增长承压：LightCounting数据显示，2023年第二季度继续对光器件供应商和半导体制造商造成较为负面影响，设备制造商和终端客户目前高库存水平依旧较高，导致光模块及组件层面的销售增长乏力。2、全球5GRAN网络投资规模放缓，云计算厂商投入分化：电信市场方面，由于全球尤其是海外5GRAN领域投资放缓，对于大量涉足5GRAN领域的光模块供应商来说业绩存在压力。数通领域方面，根据Lightcounting，大多数美国云计算企业表示，2023年的资本支出增长将放缓。美国四大超大型数据中心运营商的云服务销售增长放缓的趋势在2023年第二季度仍在继续。除了微软的收入和支出均创下历史新高，在其他公司在支出方面均出现下滑。3、海外主要光模块厂商短期业绩承压，数通光模块预期增长持续海外主要光模块、光器件厂商销售额连续两个季度同比下降：两大光器件供应商Coherent（2022年Q4截止日期为2023年6月30日）和Lumentum（2023年Q4截至日期为2023年7月1日）的销售额环比下降3%左右在整体市场低迷的情况下，主要企业营收结构有分化，数通光通信市场依旧被看好：Coherent公司报告称，与AI/ML相关的800G光模块需求增长较快，而Lumentum公司则表示，预计未来几个季度对数通客户的出货量将连续增长。4、人工智能带动海外数通设备商需求逆势上扬：在设备制造商中，Arista、Calix、Juniper和Extreme等数通设备相关厂商业绩表现强劲。两大数据通信设备供应商Arista（2023年Q2截止日期为2023年6月30日）和Calix（2023年Q2截至日期为2023年7月1日）的销售额环比5%左右，收入规模增速连续多个季度上升。5、通信板块本周持续推荐：结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等；2）持续推荐算力&通信基础设施无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；算力中心：光环新网；算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；5)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。6、风险提示海外云计算厂商资本开支大幅低于预期；AI及数字经济投资不及预期。

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